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- 政策金利と公定歩合は同じもの？どこが違うの？
- 公定歩合はいつまで政策金利だったの？
- ニュースの「無担保コール翌日物」「誘導目標」って何のこと？
- 学校で習った「公定歩合操作」と、ニュースの金融政策はどう違うの？
日本の政策金利は、公定歩合ではなく、無担保コール翌日物という金利の誘導目標のことで、2026年11月時点で1.25%程度です。公定歩合はかつての政策金利で、名前が「基準割引率および基準貸付利率」に変わり、1.5%になっています。
この記事は、日本銀行の解説ページと統計（基準割引率および基準貸付利率、無担保コール翌日物）をもとに書いています。2つの違いと切り替わりの時期、無担保コールと誘導目標の意味を順に説明します。
政策金利と公定歩合の違いは？政策金利は無担保コール翌日物
| 比べるところ | 公定歩合（基準貸付利率） | 政策金利（無担保コール翌日物の誘導目標） |
|---|---|---|
| 何の金利か | 日銀が銀行にお金を貸すときの金利 | 銀行どうしが1日だけ貸し借りする金利の目標 |
| 役割 | 市場金利が上がりすぎないようにする上限 | 金融政策の中心。景気と物価を調整する |
| 2026年11月の水準 | 1.5% | 1.25%程度 |
| 決めるところ | 日本銀行（金融政策決定会合） | 日本銀行（金融政策決定会合） |
| 昔の位置づけ | 1990年代前半までは代表的な政策金利 | 2024年3月に「政策金利」と明記された |
※日本銀行「金融市場調節方針の変更について」（2026年9月18日）、「教えて！にちぎん」をもとにhiro-fx.comが作成
2つとも日銀が決める金利ですが、中身が違います。公定歩合は日銀から銀行への貸出の金利、政策金利は銀行どうしの市場の金利の目標です。
ニュースで「日銀が政策金利を1.25%に引き上げ」と言うときは、無担保コール翌日物の誘導目標のことです。公定歩合は、同じ会合で一緒に変わることが多いものの、金融政策の主役ではなくなりました。
公定歩合が政策金利でなくなったのはいつ？1994〜2006年の流れ
| 年 | 出来事 | 公定歩合の役割 |
|---|---|---|
| 1994年 | 金利の自由化が完了 | 預金金利との直接の連動がなくなる |
| 1995年 | 日銀がオペで短期の市場金利を誘導する方式に | 金融政策の中心から外れていく |
| 1998年 | 無担保コールの誘導目標を具体的に示すように | 政策の目標はコールレートへ |
| 2001年2月 | 補完貸付制度を導入 | 無担保コールレートの上限の役割に |
| 2006年8月 | 名前を「基準割引率および基準貸付利率」に変更 | 「公定歩合」という名前がなくなる |
| 2024年3月 | 無担保コール翌日物を政策金利と明記 | 基準貸付利率は上限のまま |
※日本銀行「教えて！にちぎん」、帝国書院「中学校Q&A」をもとにhiro-fx.comが作成
公定歩合が主役でなくなった時期は、1日で切れるものではありません。公定歩合は1990年代前半まで預金金利と連動していて、動かすと世の中の金利が一斉に変わりました。その連動が1994年の金利自由化でなくなり、役割が徐々に移りました。
日銀の統計を見ると、公定歩合は1995年9月8日に0.5%へ下がったあと、2001年2月13日まで約5年5か月動きませんでした。その間に日銀は、無担保コールの目標だけを1998年9月、1999年2月、2000年8月に動かしています。金融政策の中心がコールレートに移っていたことが、数字からも分かります。
ひとことで言うと：公定歩合が政策金利だったのは1990年代の半ばごろまでです。正式に「政策金利」と書かれたのは2024年3月の無担保コール翌日物です。
1995年以降に政策金利がいつ変わったかは、日本の政策金利の推移で詳しくまとめています。
無担保コール翌日物とは？銀行どうしの「1日だけ」の貸し借り
図: 無担保コール翌日物の取引イメージ（hiro-fx.comが作成）
銀行は毎日の決済で、お金が余る日と足りない日があります。この過不足を銀行どうしで調整する市場が、短期金融市場（コール市場）です。「無担保」は担保なし、「翌日物（オーバーナイト物）」は借りた翌営業日に返すという意味です。
この貸し借りの金利が、無担保コールレートです。2026年9月24日から11月5日までの29営業日の平均は1.227%でした。誘導目標の1.25%程度のすぐ下です（hiro-fx.comが日銀の統計から集計）。
| 言葉 | 意味 |
|---|---|
| コール | ごく短い期間のお金の貸し借り |
| 無担保 | 国債などの担保を入れない取引 |
| 翌日物（オーバーナイト物） | 次の営業日に返す1日だけの取引 |
| 誘導目標 | 日銀が「この水準で推移するように促す」と決めた目標の金利 |
※hiro-fx.comが作成
誘導目標とは？日銀が金利を1.25%に近づけるしくみ
| 日銀の道具 | 金利（2026年9月24日〜） | 働き |
|---|---|---|
| 基準貸付利率（旧公定歩合） | 1.5% | 銀行が日銀からいつでも借りられる金利。市場金利の上限の役割 |
| 無担保コール翌日物の誘導目標 | 1.25%程度 | 日銀が目指す市場金利の水準（政策金利） |
| 日銀当座預金につく金利（補完当座預金の適用利率） | 1.25% | 銀行が日銀に預けておくと受け取れる金利 |
※日本銀行「金融市場調節方針の変更について」（2026年9月18日）
日銀は市場の金利を命令で決めるのではなく、公開市場操作（オペ）で銀行に出回るお金の量を調整し、金利を目標へ近づけています。銀行が日銀からいつでも1.5%で借りられるなら、市場でそれより高く借りる理由はなくなります。これが「上限」の意味です。
反対に、銀行は日銀の当座預金に預ければ1.25%を受け取れます。上の金利と下の金利で市場の金利を挟むことで、無担保コールレートは1.25%程度の近くに収まります。
【データ】公定歩合はいくら？2026年は政策金利より0.25ポイント高い
図: 日本銀行「基準割引率および基準貸付利率」「無担保コールレート（オーバーナイト物）」（1998年7月〜2026年11月5日）をもとにhiro-fx.comが集計
オレンジの線が公定歩合（基準貸付利率）、青の線が実際の無担保コールレートです。2つの線はほぼ平行に動き、公定歩合は常に上にあります。政策金利が上がれば、基準貸付利率も一緒に上がる関係です。
| 適用開始 | 政策金利（誘導目標） | 基準貸付利率 | 差 |
|---|---|---|---|
| 2024年8月1日 | 0.25%程度 | 0.50% | 0.25ポイント |
| 2025年1月27日 | 0.5%程度 | 0.75% | 0.25ポイント |
| 2025年12月22日 | 0.75%程度 | 1.00% | 0.25ポイント |
| 2026年6月17日 | 1.0%程度 | 1.25% | 0.25ポイント |
| 2026年9月24日 | 1.25%程度 | 1.50% | 0.25ポイント |
※日本銀行の統計・公表資料をもとにhiro-fx.comが作成。適用開始は基準貸付利率の統計の変更日
2024年8月以降の利上げでは、5回とも基準貸付利率が政策金利より0.25ポイント高い形で動いています。無担保コールの最新の数字は日銀ウォッチで確かめられます。
教科書やニュースの言葉はどう読み替える？
| よく見る言葉 | 読み替え |
|---|---|
| 公定歩合 | 基準割引率および基準貸付利率（金融政策の主役ではない） |
| 公定歩合操作 | 金融政策の中心は公開市場操作（オペ）に移った |
| 政策金利 | 無担保コール翌日物の誘導目標 |
| 無担保コール翌日物 | 銀行どうしの1日だけの貸し借りの金利 |
| 長期金利 | 10年国債の利回りで、政策金利とは別の金利 |
※日本銀行の解説をもとにhiro-fx.comが作成
学校のテストなどで「日本の金融政策の手段」を聞かれたら、公定歩合操作ではなく公開市場操作が中心、と答えるのが日銀の説明に合っています。教科書によって書き方が違うこともあるので、授業の説明も合わせて確かめてください。
あわせて読みたい：長期金利とは？10年国債の利回りの決まり方と政策金利との違い
よくある質問
Q1. 公定歩合はもう発表されていませんか？
A. 名前を変えて、日本銀行が公表を続けています。統計の名前は「基準割引率および基準貸付利率」で、政策金利の変更に合わせて変わることが多いです。
Q2. 公定歩合と政策金利が同じ数字になることはありますか？
A. 2026年11月時点では違う数字です。基準貸付利率は1.5%、政策金利は1.25%程度で、0.25ポイントの差があります。
Q3. 「基準割引率」と「基準貸付利率」は何が違いますか？
A. 基準割引率は手形の割引に使う率、基準貸付利率は貸付に使う率で、どちらも同じ水準です。手形割引の取り扱いは2026年9月時点で停止中なので、実際に使われるのは基準貸付利率です。
Q4. 無担保コールの実際の金利は、誘導目標とぴったり同じですか？
A. 少しずれます。2026年9月24日から11月5日の平均は1.227%で、目標の1.25%程度をわずかに下回っていました。
Q5. 誰が政策金利を決めるのですか？
A. 日本銀行の政策委員会が、年8回の金融政策決定会合で決めます。発表の時刻は日銀会合の発表時間にまとめています。
まとめ：政策金利は無担保コール翌日物、公定歩合は名前が変わった
- 日本の政策金利は、無担保コール翌日物の誘導目標（2026年11月は1.25%程度）
- 公定歩合は「基準貸付利率」に名前が変わり、1.5%。市場金利の上限の役割
- 主役が交代したのは1990年代半ばごろ。名前の変更は2006年8月
- 正式に「政策金利」と書かれたのは2024年3月
- 実際の無担保コールは、誘導目標のすぐ下で動いている
次の会合の日時は日銀会合の発表時間、政策金利が暮らしに響く話は日銀の利上げと住宅ローンで確かめられます。政策金利そのものの仕組みは政策金利とは？で詳しくまとめています。
※この記事の情報は2026年11月10日時点のものです。主な出典：日本銀行「教えて！にちぎん」「金融市場調節方針の変更について」、時系列統計データ（基準割引率および基準貸付利率、無担保コールレート）、帝国書院「中学校Q&A」。金利の説明であり、投資や借入を勧めるものではありません。
